中美貿(mào)易摩擦
對我國宏觀經(jīng)濟運行影響不大
國家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟研究院常務(wù)副院長 王昌林
近期,中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級。4月4日,美國貿(mào)易代表辦公室公布了擬加征25%關(guān)稅的中國商品清單,涉及每年中國出口美國的價值約500億美元的商品,包括機械設(shè)備、電子信息、醫(yī)藥化工、航空航天等領(lǐng)域的約1333個產(chǎn)品。為反擊美國的貿(mào)易保護主義行為,當天國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定對原產(chǎn)于美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關(guān)稅。綜合分析,由于中國經(jīng)濟當前穩(wěn)中向好且長期穩(wěn)定向好,市場回旋余地大,發(fā)展動力足、韌性強,中美貿(mào)易摩擦將對我國經(jīng)濟產(chǎn)生一定影響,但總體影響不大。
一是對我國就業(yè)影響有限。當前我國經(jīng)濟呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的態(tài)勢,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進,內(nèi)需穩(wěn)步擴張,為應(yīng)對中美貿(mào)易摩擦奠定堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。本次美國“301 調(diào)查”所涉及的 500 億美元,只占2017 年我國對美國出口的 11.6%,占我總出口的 2.2%。初步測算,即便500 億美元出口商品有所下降,對經(jīng)濟增速的影響不到0.1個百分點,我國完全可以實現(xiàn)經(jīng)濟增長6.5%左右的預(yù)期目標和城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%以內(nèi)的目標。一方面,中美貿(mào)易摩擦直接帶來就業(yè)崗位凈減少的規(guī)模有限,風險完全可控。機械設(shè)備、醫(yī)藥、鋼鐵有色等行業(yè)不是勞動密集型行業(yè),部分企業(yè)對美出口額小幅下降不會引起大規(guī)模裁員。同時,考慮到部分出口商品可以轉(zhuǎn)向其他國家或者國內(nèi)市場,就業(yè)崗位實際受到的沖擊將會更小。另一方面,我國就業(yè)市場空間廣闊。近年來,我國新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新模式蓬勃發(fā)展,服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟增長中的比重不斷提高,經(jīng)濟增長拉動就業(yè)的能力顯著提升。同時,我國城鎮(zhèn)化進程不斷加快和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的推進,也為勞動力就業(yè)提供了廣闊的市場空間。
二是對我國物價影響可控。總的看,我國對美大豆、豬肉等進口農(nóng)副產(chǎn)品加征關(guān)稅,對國內(nèi)CPI影響相對有限。近年來,我從美進口量最大的農(nóng)產(chǎn)品是大豆,進口值在130-160億美元,占從美進口農(nóng)產(chǎn)品總額的60%左右。從產(chǎn)業(yè)鏈看,大豆主要通過影響油脂、飼料、豆制品價格來影響CPI。目前,國內(nèi)油脂供應(yīng)比較充足,盡管加征關(guān)稅后豆油價格會有所上漲,但棕櫚油等豐產(chǎn)會發(fā)揮替代效應(yīng),整體上油脂價格仍將保持低位。飼料方面,大豆粕在飼料中比重較小,近期豬肉價格下跌導致豆粕用量進一步縮減,未來即使豆粕價格漲幅擴大,對肉價影響也相對有限。豆制品方面,占食品類CPI的權(quán)重較小,影響更為有限。據(jù)初步估算,假設(shè)大豆價格上漲25%,將拉升國內(nèi)CPI約0.25個百分點,平攤到全年,預(yù)計CPI波動中樞將保持在2.4%的水平,仍在3%的調(diào)控目標之內(nèi)。進一步考慮其他國家農(nóng)副產(chǎn)品對美進口品的替代效應(yīng),我對美大豆、豬肉等加征關(guān)稅的反制行動對國內(nèi)物價水平的影響將會更低。相反,我國選擇大豆對特朗普政府進行反制將會對美國經(jīng)濟會產(chǎn)生較大沖擊。我們的研究表明,若我國選擇全面禁止進口美國大豆,由于我國需求量很難被其他國家替代,將導致美國相關(guān)行業(yè)國內(nèi)增加值減少129億美元,就業(yè)減少達8.6萬人。從PPI看,由于我國對美直接出口的鋼材、鋁制品、化工品規(guī)模有限,美國對我國相關(guān)出口品加征關(guān)稅,對PPI影響有限。
三是對我國市場影響不大。從供給側(cè)來看,美國對我國500億美元出口商品征收25%的關(guān)稅,將逐步沿著產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈上下游進行轉(zhuǎn)嫁,最終結(jié)果會由出口商、上游原材料、零部件供貨商以及美國采購者共同承擔,并不會完全由我國企業(yè)負擔。此外,我國出口企業(yè)不僅可以選擇內(nèi)銷市場和其他國家出口市場進行對沖,而且還會有企業(yè)庫存周期進行源頭化解。從需求側(cè)來看, 近年來,隨著我國國內(nèi)消費市場不斷拓展,對高端商品的需求不斷增加,美對我加征關(guān)稅的產(chǎn)品市場可以部分轉(zhuǎn)向內(nèi)銷。據(jù)測算,2018年我國社會消費品零售總額有望首次超過美國,達到40.4萬億元(6.1萬億美元),成為全球最大零售市場。從匯市看,國際市場并不看好美國單方面挑起的貿(mào)易戰(zhàn),近期美元指數(shù)超預(yù)期疲弱就是其中一個例證??紤]到特朗普新政紅利可能進一步衰竭,歐日等非美經(jīng)濟體持續(xù)復蘇態(tài)勢明朗,美元指數(shù)將大概率維持震蕩下行態(tài)勢,這意味著人民幣未來還有一定升值壓力。但是,考慮到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好、企業(yè)效益持續(xù)改善、物價水平低位運行等積極因素,預(yù)計全年人民幣匯率有望保持雙邊波動態(tài)勢,匯率預(yù)期基本穩(wěn)定。從債市看,盡管貿(mào)易戰(zhàn)使美國中長期經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)弱,但在短期通脹高企情況下,預(yù)計美聯(lián)儲今年內(nèi)還將加息兩至三次,屆時我國內(nèi)債券市場收益率將會出現(xiàn)階段性高位震蕩,全年來看將基本延續(xù)穩(wěn)定運行態(tài)勢。從股市看,盡管美國挑起的貿(mào)易爭端可能會影響我國相關(guān)進出口行業(yè)效益,但伴隨供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的進一步深化,國內(nèi)經(jīng)濟將保持高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、消費升級順利推進、企業(yè)盈利能力不斷增強,都將為股市溫和上行營造良好的基本面。
總的看,我國經(jīng)濟潛力足、韌性強,市場回旋余地和騰挪空間大,只要我們認認真真辦好自己的事,不被人牽著鼻子走,充分發(fā)揮優(yōu)勢,按照推動高質(zhì)量發(fā)展的要求,圍繞現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè),扎實有序推進改革開放,著力激發(fā)內(nèi)生活力和動力,完全能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)健康發(fā)展。
責任編輯: 吉政